Alphabet 自主研發 TPU 晶片業務潛力獲投資者看好，推動股價第四季飆升 30%，成為標準普爾 500 指數表現最佳股票之一。分析師預測，若 Alphabet 認真發展 TPU 外售業務，未來數年可望搶佔 20% AI 晶片市場，業務估值有機會達到 9,000 億美元（約港幣 7.02 兆元）。
TPU 訂單激增 股價應聲上揚
Alphabet 於今年 10 月底宣布向 AI 初創公司 Anthropic 供應價值數百億美元晶片，協議涉及最多 100 萬個 TPU，計劃於 2026 年實施，消息令股價兩日內急升逾 6%。一個月後再傳出 Meta Platforms 正洽談斥資數十億美元購買 TPU 使用權，股價再度上揚。DA Davidson 技術研究主管 Gil Luria 指出，TPU 為企業提供擺脫依賴 Nvidia 的選擇。
成本優勢成關鍵賣點
TPU 屬於專用集成電路 (ASIC) 晶片，專為加速機械學習工作負載而設計。雖然靈活性不及 Nvidia 晶片，但在投資者對 AI 相關支出持審慎態度下，TPU 成本優勢變得格外重要。Homestead Advisers 股票投資經理 Mark Iong 表示，Nvidia 晶片價格高昂且難以取得，Alphabet 的 ASIC 晶片則在市場佔據領先地位。業界分析指 Google 最新 TPU 在部分大型語言模型推論任務上，性價比高出 Nvidia H100 達 4 倍。AI 圖像生成器 Midjourney 從 Nvidia GPU 轉用 TPU v6e 後，每月推論成本大幅減少 65%。
市佔率料大幅提升
摩根士丹利分析師 Brian Nowak 指出，市場出現「新興 TPU 銷售策略」跡象，預計 2027 年將售出約 500 萬個 TPU，較早前預測激增 67%。每售出 50 萬個 TPU 晶片予第三方數據中心，將為 Alphabet 2027 年收入增加約 130 億美元（約港幣 1,014 億元），每股盈利增加 40 美分（約港幣 3.12 元）。分析師預測 Alphabet 2027 年收入達 4,470 億美元（約港幣 3.48 兆元），TPU 業務可令銷售額提升近 3%。
根據 Forbes 引述分析，Google TPU 目前市佔率約 5% 至 8%，預計至 2030 年可攀升至 25%，Nvidia 市佔率則可能從 90% 降至 70%。全球 AI 晶片市場預計以年均 25% 增長，至 2030 年達 4,400 億美元（約港幣 3.43 兆元）。
Gemini 模型引證技術實力
Alphabet 最新推出 Gemini AI 模型獲得好評，該模型針對 TPU 進行最佳化，進一步引證 TPU 技術價值。Mark Iong 表示，Alphabet 在 AI 每個層面都具備領導地位，為其提供巨大競爭優勢。Google 於今年 4 月發布第 7 代 TPU「Ironwood」，速度比前代快逾 4 倍。Google Cloud 收入按年增長 34% 至 115 億美元（約港幣 897 億元），AI 基礎設施需求包括 TPU 被視為重要推動力。
雖然投資者對 Alphabet 晶片業務期望甚高，但公司股票估值仍較 Apple、Microsoft 和 Broadcom 等大型科技公司低。Jensen Investment Management 投資經理 Allen Bond 雖然趁股價上升減持部分股份，但對公司整體前景仍持樂觀態度，認為 TPU 有潛力成為收入驅動力。
