Paramount Skydance 於 2 月 27 日與 Warner Bros. Discovery（WBD）正式簽署合併協議。以每股 31 美元現金收購 WBD 全部股份，股票估值達 810 億美元。連同 WBD 約 330 億美元債務計算企業總值逾 1,100 億美元。兩間公司董事會一致批准交易，WBD 股東大會預計於 2026 年春季初舉行並料於 2026 年第 3 季完成。
Netflix 敗陣獲 28 億賠償離場
WBD 董事局於 2 月 26 日裁定 Paramount 方案屬優越方案，較 Netflix 早前協議更具吸引力並給予 Netflix 4 天時間提出反價。Netflix 在不足 1 小時內宣布放棄競購並拒絕跟價。Paramount 隨即替 WBD 繳付原先因終止與 Netflix 合作協議所須支付的 28 億美元違約金，令 WBD 得以正式接受 Paramount 收購方案。Netflix 雖然敗陣而回卻獲得一筆可觀違約賠償，外界亦開始揣測競爭對手 Paramount 或為過度收購付出代價。
Paramount 與 Netflix 各有盤算。前者志在收購 WBD 整體業務，包括 CNN 及旗下其他有線電視網絡。Netflix 則主要對 Warner Bros. 電影工作室及串流業務感興趣並無意接手有線電視資產。
交易條款及多項承諾
交易費用方面 Paramount 承諾若因監管問題導致交易告吹，須向 WBD 支付 70 億美元反向終止費較早前方案的 58 億美元大幅提高。若交易未能於 2026 年 9 月 30 日前完成，Paramount 每季須額外向 WBD 股東支付每股 0.25 美元計時費相當於每季約 6.5 億美元。
為回應監管機構及娛樂業界憂慮，Paramount 承諾確保合併後公司每年出品 30 部院線電影，並保障院線上映 45 天內不向影片點播（VOD）平台提供作品。交易資金方面 Ellison 家族及 RedBird Capital Partners 提供 470 億美元股本。Bank of America 與 Citigroup 及 Apollo 則提供共 540 億美元債務融資。Paramount 另計劃向現有股東發行最多 32.5 億美元 B 類股票。
合併後版圖
合併後新公司將持有逾 15,000 部作品版權組合。涵蓋《哈利波特》（Harry Potter）與《職業特工隊》（Mission: Impossible）及 DC 宇宙，以及《權力遊戲》（Game of Thrones）和《壯志凌雲》（Top Gun）及 SpongeBob SquarePants 等標誌性系列。串流平台方面 Paramount+ 及 Max 與免費廣告串流平台 Pluto TV 同樣納入版圖並整合成龐大串流矩陣。Paramount 管理層預計合併後可帶來逾 60 億美元協同效益，主要來自技術整合與採購節省及房地產最佳化等範疇。
監管審批存隱憂
合併仍須通過多項監管審批。Paramount 行政總裁 David Ellison 及其父即 Oracle 聯合創辦人 Larry Ellison 與特朗普政府關係密切，外界普遍預期聯邦層面審批有望順利過關。然而加州總檢察長 Rob Bonta 已宣布展開全面調查並強調交易並非已成定局，擔憂市場進一步集中化將損害競爭及消費者利益。交易同樣須通過海外監管機構審查令能否如期於第 3 季完成仍存變數。
