SpaceX 在 4 月 1 日向美國證券交易委員會（SEC）秘密遞交 IPO 文件，估值目標 1.75 兆美元（約 13.65 兆港元），擬集資最多 750 億美元（約 5,850 億港元），計劃 2026 年 6 月於 Nasdaq 掛牌。彭博、CNBC、Reuters 同《華爾街日報》引述知情人士證實消息。一旦成功集資，將打破 Saudi Aramco 2019 年創下的 290 億美元（約 2,262 億港元）紀錄，成為全球最大規模新股上市案。
Starlink 衛星寬頻業務，成為支撐 1.75 兆美元估值的重要關鍵。2025 年底用戶達 920 萬，全年收入逾 100 億美元（約 780 億港元）。到 2026 年 2 月 13 日，訂閱人數再突破 1,000 萬。彭博同 Quilty Space 分析師預測，Starlink 2026 年全年收入可達 159 億至 240 億美元（約 1,240 億至 1,872 億港元）。
SpaceX 2025 年整體營收估計 150 億至 160 億美元（約 1,170 億至 1,248 億港元），純利高達 80 億美元（約 624 億港元）。
xAI 合併野心與風險並存
SpaceX 在 2026 年 2 月以全股票方式完成收購馬斯克旗下人工智能公司 xAI。按 SpaceX 估值 1 兆美元（約 7.8 兆港元）、xAI 估值 2,500 億美元（約 1.95 兆港元）計算，合併後實體估值達 1.25 兆美元（約 9.75 兆港元）。
合併後 SpaceX 計劃在地球軌道部署最多 100 萬顆衛星，用太陽能供電建立軌道人工智能資料中心，目標每年提供 100 吉瓦（gigawatt）人工智能運算力，旨在突破陸地資料中心喺能源、散熱同土地成本上的瓶頸，直接同 Amazon、Microsoft 及 Google 等超大型雲端服務商競爭。
不過 xAI 財務狀況引起擔憂。提交 IPO 文件時，xAI 每月燒錢約 10 億美元（約 78 億港元），多名聯合創辦人亦已相繼離任。納入合併的 X 平台（前稱 Twitter）廣告收入已由 2022 年約 44 億美元（約 343 億港元）跌至 2025 年約 29 億美元（約 226 億港元），扣除每年 12 億美元（約 93.6 億港元）債務還款後，X 平台僅堪收支平衡。
五大投行聯合承銷 散戶獲破例三成份額
Bank of America、Goldman Sachs、JPMorgan Chase、Citigroup 及 Morgan Stanley 擔任 IPO 主要承銷商。Morgan Stanley 更特別請回資深交易銀行家 Michael Grimes 出任投資銀行主席，專責籌備是次上市。
SpaceX 同時考慮將最多 30% 股份預留給散戶投資者，比例約為華爾街慣常做法的 3 倍。若集資 750 億美元，散戶可認購金額高達約 225 億美元（約 1,755 億港元）。
Nasdaq 規則鬆綁 指數效應觸發被動買盤
按 1.75 兆美元估值計算，SpaceX 市值將超越幾乎所有標準普爾 500 指數（S&P 500）成份股，僅次於 Nvidia、Apple、Alphabet、Microsoft 同 Amazon。
Nasdaq 已修改上市規則，容許 SpaceX 掛牌後 15 天內加入 Nasdaq 100 指數。屆時追蹤該指數的基金將須被動大手買入 SpaceX 股份，料引發數十億美元計的額外購股需求。
SpaceX 一旦成功上市，馬斯克將成為全球首位同時執掌兩家市值逾 1 兆美元上市公司的企業家，另一家為 Tesla（TSLA）。
估值高企 市場看法分歧
市場研究機構 PitchBook 高級分析師 Franco Granda 表示，投資者若願意作 3 至 5 年長線持有，並能承受佢所稱的「馬斯克放大波動性」，1.75 兆美元估值屬「合理」。IPO 所得資金亦可為 Starship 火箭擴大規模、Starlink 拓展業務及 direct-to-cell 服務提供充足彈藥。
SpaceX 自 2008 年起累計獲得逾 244 億美元（約 1,903 億港元）美國政府合約，涵蓋 NASA、國防部及太空軍業務，為估值奠下穩固基礎。
2026 IPO 大潮序幕
SpaceX 上市舉措料將成為 2026 年大型科技企業上市浪潮起點。彭博報道指 OpenAI 同 Anthropic 亦正考慮年內公開招股。
正式 S-1 招股說明書料於 4 至 5 月向公眾披露，屆時外界將首次詳細了解 SpaceX 財務數據，包括 Starlink 訂閱用戶收入結構及 xAI 整合詳情。
資料來源：CNBC、TheStreet、Bloomberg、Futurum Group
